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  事情：2025H1公司完成盈余收入1.67亿元(yoy+31%)、归母净赢利3188万元、扣非归母净赢利3199万元（yoy+0.72%）；2025Q2完成盈余收入0.82亿元（yoy+20%）、归母净赢利1205万元、扣非归母净赢利1174万元。上半年公司全体收入有所进步，赢利承压。2025年半年度权益分配预案：每10股派发现金盈余2.246307元（含税），共估计派发3000万元。

  2025H1各事务营收均同比添加，新能源车活跃晋级智能化座椅功用相关装备发明职业增量。

  2025年上半年，公司金属粉末冶金零件、自润滑轴承、传力杆、金属粉末打针成形零件、座椅调理组织总成件营收别离达7221万元（yoy+32.08%）、3923万元（yoy+26.51%）、3044万元（yoy+34.51%）、1711万元（yoy+23.34%）、666万元（yoy+93.12%），添加首要源于客户的实在需求添加及公司产销量进步。上半年，“两新”方针效应持续闪现，各地区各部门活跃运用超长时间特别国债资金，推进方针加力扩围，消费品以旧换新成效显著，带动相关产业链效益向好。上半年我国乘用车终端销量1083.08万辆，同比添加8.10%；新能源浸透率达48.89%，创历史上最新的记载；我国品牌市占率升至62.08%。此外，工信部方案近期印发机械、轿车等职业稳添加工作方案，促进职业质效进步与合理添加。咱们咱们都以为，跟着花了钱的人智能化座椅功用（如电动调理、交互界面、按摩/加热/通风等）重视度持续进步，特别新能源车系正活跃晋级相关装备，或将为产业链带来宽广商场空间，公司事务添加潜力较大。

  轿车范畴加大总成件产品的商场推行应用，自润滑衬套、金属打针成型等产品范畴拓宽在即。

  2025H1公司研制费用达1116万元（yoy+88%）。公司战略聚集两方面，（1）深化主业：加大轿车座椅总成件推行力度，进步其事务占比与出售奉献，并加快产品技能晋级，呼应新能源轿车需求，进步中心零部件产销占比；（2）拓宽外延：依托粉末冶金、金属打针成型、复合烧结、冷拉成形等老练技能与制作优势，活跃开辟商用车、工程机械、电动工具等新范畴。现有粉末冶金、自润滑衬套等产品可应用于电动工具、工作座椅、智能家居、非轿车智能座舱、医疗器械、光电等范畴，自润滑衬套与金属打针成型产品亦可应用于机器人方向。咱们咱们都以为，公司事务地图有望在“主业总成化专精+技能外延拓宽”战略下持续扩张。

  盈余猜测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净赢利别离为0.97/1.19/1.46亿元，当时股价对应的PE别离为34.0/27.7/22.6倍。2025年，公司经过主业专精深化、范畴横向拓宽，以及向资料端上游持续研制优化，有望持续坚持事务高添加趋势，咱们看好公司募投达产在即预期下的中长时间开展的潜在才能，保持“增持”评级。

  危险提示：产品价格下降危险、职业周期性动摇危险、规划扩张导致的办理危险。